阿里“巨变”,盒马能成下一个支付宝?

来源:上观新闻2023.3.30

扎根上海的盒马、饿了么和平头哥,是喜是忧?

3月28日,阿里巴巴集团董事会主席张勇发布全员信,宣布启动新一轮公司治理变革。

根据改革方案,阿里巴巴集团将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。另外,业务集团和业务公司将分别成立董事会,实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制,阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。

记者从阿里巴巴获悉,本次组织治理变革由张勇发起,从集团顶层入手,重新构造集团与各业务的治理关系,被认为是“阿里巴巴24年来最重要的一次组织变革”。

根据该方案,阿里巴巴集团的新架构为“1+6+N”,对应的“一把手”分别是:

张勇在担任阿里巴巴集团董事长和CEO同时兼任阿里云智能集团CEO;戴珊任淘宝天猫商业集团CEO;俞永福任本地生活集团CEO;蒋凡任国际数字商业集团CEO;万霖继续担任菜鸟集团CEO;樊路远任大文娱集团CEO。

对此,张勇在内网回应称,“1”是一个阿里巴巴的上市公司主体,“6个大的业务集团,为自己业务负全责。同时实行每个业务集团、业务公司董事会领导下的CEO负责制,核心班子必须更好思考怎么面对市场的问题。”

受此影响,资本市场对阿里巴巴改革反应强烈。美股市场上,阿里巴巴3月28日收涨14.26% ,收报223.31美元,创下近半年来最大单日涨幅。港股市场同样反弹强劲。截至3月29日收盘, 港股阿里巴巴涨12.23%,报收94.55港元。另外,阿里概念股也随之高涨,高鑫零售、阿里健康分别上涨18.55%、5.17%。

“一拆六”重塑估值

在互联网大海航行了24年,阿里巴巴这艘巨轮为何要在此时调转方向盘?张勇作出了解释——让组织变敏捷,让决策链路变短,让响应变快。

自从张勇在2015年从马云手中接棒CEO之时,阿里巴巴的组织架构一直在调整。

当年,阿里巴巴提出“大中台小前台”战略并组建了相关事业群,依托同一套中台系统,淘宝、天猫、菜鸟、盒马等前台业务享受了相同的集团福利,特别是盒马等创新业态得到了充分发展。

而5年之后,张勇开始在阿里巴巴积极倡行敏捷组织,并开始推行经营责任制、实行多元化治理结构。

2021年底,阿里巴巴将当年的财报中的“商业分部”进一步拆分为“中国商业”“国际商业”“本地生活服务”和“菜鸟”四个部分,时任CFO对此解释表示为“方便将它们与各自的同业公司作比较”,并表示“今后部分业务也可能获得自己的外部融资机会”。

当时,阿里海外业务Trendyol成功完成了私募融资,此后,盒马、平头哥等业务也相继传出寻求融资传闻。

“今天阿里巴巴作为一个整体上市的公司,有多样性的业务。纵观全球的大型的上市公司,有的体量比我们大;但业务如此多元多样、跨度那么大的,很少。”从张勇这番话中不难看出,“阿里动物园”中不断诞生的新物种,已超出了主体上市公司的资本承载,需要“1+6+N”的新架构来分担。正如他所说的:“与其放在一个锅里、一个上市载体里端出去,还不如到了市场接受的条件,就果断地让他们单独面对资本市场,成熟一个,上市一个。”

有分析人士指出,从改革模式上看,这与谷歌母公司Alphabet有不少相似之处,对业务集团和业务公司来说,它们未来有望长成更多“阿里巴巴”。目前在衡量阿里巴巴估值时,除了核心商业、云计算是各大券商的主要考量,并给出对应的市盈率和市销率倍数,其他业务的高成长性和潜力却被忽视。

近日,华尔街投资机构Sensor Unlimited也发文指出,阿里巴巴的目前市盈率约为10.8倍,仅为苹果、谷歌和亚马逊等同行估值倍数的一小部分,估值明显过低。

内部孵化“转换”外部投资

按照这一逻辑,阿里巴巴此番改革,对于平头哥、盒马、饿了么等总部在上海的业务公司来说,无异于“放飞自我”,独立于集团的同时,也将对市场更加开放。

盒马作为新零售业态已走向成熟,连续几个季度业绩表现突出。阿里巴巴2023财年第三季度(自然年2022年第四季度)财报显示,盒马和阿里健康带动中国零售商业的直营及其他收入本季度实现10%的同比增长,这也是阿里巴巴直营业务季度收入首次突破100亿美元。

自2017年阿里巴巴开辟新零售赛道以来,盒马已逐步成长为具有独特消费者价值的业态,本季度实现双位数的同店销售增长,由于配送和运营效率提升,毛利率提高,同比亏损显著减少。

在二季度财报中,阿里巴巴也称盒马业绩“强劲增长”,绝大多数盒马门店实现现金流为正。目前,全国已有300余家盒马鲜生门店(含盒马mini),9家盒马X会员店,153个盒马村。

阿里财报还显示,饿了么多项关键指标持续向好,即时零售订单增长强劲。特别是饿了么实现了亏损同比显著收窄,同比上一年度同期,板块亏损大幅缩减近4成。 作为阿里生活服务矩阵的到家入口,饿了么平台订单量、交易额的同比增长,多项健康增长的核心指标继续向好。其中,季度内饿了么即时零售订单显著劲增,进一步带动平台平均订单金额稳步上升。

作为阿里巴巴在芯片行业的重要布局,平头哥也已先后推出3大系列8款RISC-V处理器,覆盖高性能、高能效、实时可靠等场景需求,是RISC-V量产芯片采用最广泛的处理器。

此外,高德、ICBU、闲鱼、飞猪等在内的多个业务,在垂直领域也都是行业头部的明星公司。一旦彼此独立融资,阿里巴巴将孵化出不少“独角兽”,甚至是行业巨头。正如张勇所说的:“我们旗下的每块业务都是阿里巴巴投资的对象,只不过原来养在自己家里,现在让他们独立面对市场,跟我们要做外部的投资是一样的。”

因此,广发证券认为,阿里巴巴集团旗下具备条件的业务未来有可能独立融资和上市,或通过融资促进业务发展,加速平台经济和市场经济的正向循环效应,于整体互联网平台经济的持续发展都具有长远意义。而高盛则指出,阿里巴巴的非中国商业业务的利润周转可能更快,但如果员工持股计划在每个子公司的自有资本中应用,阿里巴巴控股公司层面的员工股份稀释或更低。

创业24年的“创业者”

除了独立融资的计划之外,阿里巴巴的改革还再次强调了“狼性”,要求让员工回归到一个创业者的状态再出发。

近年来,阿里巴巴业绩略显疲软,但是主要竞争对手却从京东一家独大,变为拼多多、抖音等多家的你追我赶。

目前,阿里巴巴的主营业务仍然以淘宝、天猫为核心的电商业务为主,但业绩增速缓慢。最新财报显示,阿里巴巴第三季度营收为2477.6亿元,同比增长2%,净利润为457.46亿元,同比增长138%,但中国商业零售业务的营收为1657.65亿元,较上年同期的1676.70亿元下滑1%。事实上,阿里营收同比增速已连续五个季度徘徊在个位数,甚至一度出现0.1%的负增长。

相比之下,拼多多财报显示,2022年第四季度收入为398亿元,同比增长46%,全年营收为1306亿元,同比增长39%,虽然不及市场预期,但依然保持高速增长。与此同时,抖音电商实现了爆发式增长,2021年吸引了180万新商家入驻,全年GMV超额完成已达7300亿元,去年更是提出1.5万亿GMV目标。

同时,阿里巴巴的本地生活也未能有较大起色。美团2022年财报显示,全年营收2200亿元,同比增长23%,经调整净利润28亿元。即时配送订单量同比增长14%至177亿单,其中餐饮外卖单日订单量峰值突破6000万单,用户年均交易笔数达40.8笔,同比增长14%。

就在不久前,阿里巴巴本地生活到店业务口碑宣布正式与高德合并,形成以“到家+到目的地”为战略框架,这也意味着,对标大众点评的口碑折戟之后,“高德+口碑”的模式依然有待市场验证。

就连阿里巴巴引以为豪的云业务,在ChatGPT的风口之下也显得准备不足。百度智能云凭借着文心一言引发了更多市场关注。业界人士认为,生成式AI大模型将给云计算行业带来根本性改变,云计算的主流商业模式将从IaaS(基础设施即服务)变为MaaS(模型即服务),可以预见的是,“云之争”在未来将渐趋白热化。

2004年,支付宝与淘宝“分家”成立独立公司,如今已成长为蚂蚁集团。“孩子大了还是要走出去,要独立面对市场。”阿里巴巴这轮调整,能否如张勇所愿将6个孩子独立培养成才,或许还需要时间来验证。

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